WENS TALK 文思透客

各位朋友，新年快樂! 過完年後不久，台灣上市櫃公司會陸陸續續在3月底前公布2018年的財務報表，而看財報可說是投資朋友必做的功課之一，但是財報到底要怎麼看呢？

第一眼我習慣看損益表，先對公司全年的經營成績有個初步印象。而損益表的重中之重莫過"三率"：毛利率、營業利益率、純益率，兩年度間這三率的變化，是股價基本面分析不可或缺的資訊。今天就用兩個表格幫大家快速掌握三率變動不同的排列組合代表的意義。

第一個表格先來複習一下損益表的簡單架構及毛利率、營業利益率、純益率的計算方法。

營業成本和營業費用該怎麼區分？營業成本跟產品本身有關，要讓產品達到"可以出售狀態"前的所有花費都要計入成本，例如產線工人薪水、原材料成本、產線設備電費等等，因此毛利率反映產品的競爭力和獲利能力。營業費用則是公司日常營運的花費，例如辦公室人員的薪水、辦公室的水電費、租金等，營業淨利反映的是公司的營運效率，通常公司會透過節約用電、控制人事費用等手段來降低營業費用。

第二個表格簡單總結三率排列組合變化的意義。

三率的變化雖然可以讓我們快速推估公司的營運成績，但除了看數字，我也會透過網路搜尋公司的新聞和閱讀財務報表附註來了解數字背後的深層原因。此外，比較基期也會影響判斷的結果，我一般會同時比較年度、季度的三率變化，同時對照公司所屬產業有沒有明顯淡旺季影響，來盡量避免誤判喔。